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2019年中美貿易戰持續簽證收緊的情況下，預計出境遊目的地會從美國部分轉移歐洲、以及較近的亞洲地區，今年出境遊行業將會面臨沖擊。宏觀經濟下行，國際形勢不穩定，免稅店經營不及預期。核心觀點：渠道端：線上渠道拉動Q1零售額增長9%，新媒體渠道話語權增強2019年Q1，我國圖書零售市場在渠道端的不變趨勢在于：1）線上渠道碼洋同比增長24.69%，維持2017年以來25%左右的增速不變；2）實體店渠道碼洋同比下降12.56%，降幅較2018年的6.69%進一步擴大；3）零售市場整體碼洋規模同比增長9.32%，實體店疲軟拖累增幅較2018年的11.33%下滑。變化趨勢在于：從2018年4月至2019年4月，非虛構類圖書在零售渠道銷量與網店渠道銷量的相關性顯著減弱。品類端：童書維持高碼洋和高增速，文學類選題略有下滑2019年Q1，我國圖書零售市場在品類端的不變趨勢在于：少兒類圖書仍舊是其中占比最高（占25.31%的碼洋份額）且增長幅度最大（碼洋同比增長13.71%、占比提升0.99pct）的品類。

三大階段成果：其一、暫時不對中國出口商品加征新的關稅；其二、重啓經貿談判；其三、不涉及重大國家緊急問題的設備零件，美國公司可以將繼續賣給華爲。四重維度解讀：對于華爲而言，雖然芯片庫存和非美芯片替代方案能夠保證核心業務的連續性，但業務客戶也受到了一定的影響。此次恢複供應將此次斷供事件帶來的影響進一步降低；對于通信産業鏈而言，華爲作爲通信産業中的巨頭，不僅每年對外采購金額高達700億人民幣愛看閱讀 2020 綠色地址01月20日。，對上遊企業業績有重大的影響。同時對行業發展也起到重要的助推作用。此次華爲芯片供應問題的環節，有助于相關上遊公司的預期修複，以及緩解大家對5G發展延緩的擔心；對于通信板塊而言，受之前加征關稅及華爲斷供影響，市場形成了較高的悲觀預期。

市場回顧：2019.9.10-2019.9.13：電氣設備行業漲幅爲3.07%，同期滬深300指數漲幅爲0.60%，電力設備行業相對滬深300指數跑贏2.47個百分點。從板塊排名來看，電氣設備行業上周漲幅在申萬28個一級行業板塊中位列第2位我是格鬥傢手遊 v1.9.3.1 安卓版，總體表現位于上遊。投資要點：新能源汽車：據中汽協數據極無雙 v13.00.0 安卓版，受補貼退坡影響，8月新能源汽車銷量8.5萬輛，同比下降15.8%，其中，純電動汽車6.9萬輛，同比下降6.0%；插電式混合動力汽車1.6萬輛，同比下降41.3%，新能源汽車市場下行壓力仍然較大。