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全球貿易環境不斷惡化，貿易保護主義盛行，勢必會影響到工業金屬的貿易及消費，對工業金屬的價格造成一定壓力。5月SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格變化爲-0.97%、-0.49%、0.9%、-2.08%、-0.63%、2.16%，庫存變化爲-16.83%、-15.24%、-15.5%、-49.41%、-5.42%、-0.02%。貴金屬：美債長短端收益率倒挂持續，金價因避險情緒漲2.50%據wind，5月美元指數漲0.12%，COMEX黃金漲2.50%至1310.2美元/盎司。

受益于渠道變革，三四線城市使用化妝品人數快速提升，化妝品行業消費尤其是電商渠道快速提升，同時《電子商務法》的正式實施，利好已規範化的行業龍頭，中國現有品牌領導者將得益于本土資源以及先發優勢，有望持續在三四線城市、線上渠道領先，我們認爲中國化妝品企業仍有崛起機會，近期回調充分，可逐步布局國貨化妝品企業。【食品飲料】3月宏觀數據增速上行，食品飲料社零增速環比提升，消費回暖趨勢明顯，行業數據增長的主因是經濟的逐步轉暖及終端需求的回升。據經銷商反饋近期白酒企業動銷良好，經銷商庫存維持良性，其中茅台一批價目前穩定在1880元/瓶；五糧液近期加大品牌清理力度，各戰區也制定了階段式挺價計劃，批價有望持續走高；泸州老窖年初以來庫存較低萌舞OL手遊百度版 v1.0.4.0 安卓版超進化物語手遊 v1.1.39 安卓版，價格穩定，預計一季度業績確定性強。建議關注提前根據市場變化做出戰略調整、品牌力優秀的白酒企業。【醫藥生物】醫藥板塊受到泛酸鈣價格大幅上漲以及齊魯天和惠世爆炸事故等因素影響，化學原料藥板塊領漲。

往下半年展望，三季報在同期低基數的作用下應有不錯表現；預計中秋名酒動銷順暢，多數酒企出廠價提升，渠道打款積極性增強，下半年業績對量增依賴減弱，高端白酒確定性更強。投資建議：食品飲料指數年初至今漲幅超60%，超額收益明顯，實現戴維斯雙擊。分解來看，估值提升是股價上漲主要因素。